这首词以《忆江南》为词牌，写的也是忆江南之事。那么江南是什么样子呢？词人开篇就给出答案：江南好。因为好，所以才时常记起，这个“好”字，也成为下面评价江南的主体基调。
接着，词人说还记得旧时的情景：“日出江花红胜火，春来江水绿如蓝。”这两句是全词的核心。两句词前一句描写的是暖色调的景物，后一句描写的是冷色调的景物，两句一阳一阴，相互对应。并且在句子内部，景物之间还呈现出因果关系：红日普照，所以江花才开得灿烂；春风吹来，所以才吹绿了江水。至于说别“红胜火”和“绿如蓝”，那是将“红”和“绿”两种颜色发展到了极致。而“红曰”和“春风”两物并无关系，它们交汇的地方，在于江面——江花和江水，江面才是景物最具特色的地方，而江面正是江南最具特色的景致。
词的最后以反问“能不忆江南”句子结尾，而开头又是从回忆江南生活开始。词人将对江南的印象放在前后回忆的中央，足见其独具匠心之处，并且暗合词牌之意。
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